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性醜聞的代價:劉強東近8成投票權控股京東

2018-09-04 22:10:19
性醜聞的代價:劉強東近8成投票權控股京東

儘管9月3日的休市,讓躲過一劫,但性醜聞對公司股價的影響已不可避免地產生了。北京時間9月3日訊息,京東在法蘭克福上市存托股(ADR)週一開盤下跌4.69%,報25.63歐元。今日(4日)是劉強東案曝光之後首個交易日,受到此前負面訊息的影響,京東美股盤前下跌約4.5%。

此前,股民已產生了動搖,據券商中國報道,在國內的一些股票互動社群,已經有者表示會在週二拋售該公司股票或者購買京東空頭頭寸。

財聯社訊息稱,一些海外持有京東股票的投資機構已經緊急組織會議,商討京東股票風險對衝方案,部分投資人對京東股票近期走勢較為悲觀。

“我們也是看報道知道的,較為意外,現在還沒辦法判斷事情的真假,但不管怎麼樣,這事情對股價的影響是非常負面的,我們在考慮進行做空對衝股價下跌的風險。”香港的一個機構投資人表示。

此前,京東股價已不容樂觀。自今年1月創下50.68美元紀錄最高價以來,京東股價已經暴跌四成;半年多時間,京東市值蒸發高達280億美元,摺合人民幣1912億元;另外,第二季度京東業績再度下滑,形勢不容樂觀。

京東CEO劉強東“大強子”是一個很會來事的人,但他在公司赴美上市後,還是選擇儘量少去和分析師、投資人正面接觸。

這點在他接受央視《大咖來了》專訪時,得到了最正面的解釋——我從來不見投資人,也不見任何分析師,只是在財報上我會回答一下分析師的問題,但是私下裡我從來不見他們,我也不想我的情緒被他們去左右和帶動,或者影響我的判斷。因為投資人、分析師的問題有時候很尖銳,他們大部分都是質疑。

有媒體分析認為,在如此嚴峻的形勢下,身為京東創始人、CEO的劉強東被捲入性侵醜聞,讓人不禁擔憂京東是否會再次經歷斷崖式下跌。

性醜聞的代價:劉強東近8成投票權控股京東

1、美股上市公司高管性醜聞的代價

在美國,永利是個值得剖析的經典案例。

今年1月,永利澳門母公司永利度假村(WYNN)主席及執行董事史提芬永利身陷性醜聞,被百多人指控曾做出不當性行為,且長達數十年之久。

據稱,為了和解他曾經支付750萬美元給一名女子。

訊息釋出的1月26日,在美股上市的永利度假村股價跳水,暴跌10.12%,收盤178.10美元,創13個月來最大跌幅。與此同時,1月29日,在港股的子公司永利澳門開盤後也迅速下跌,跌幅為6.5%,收盤價27.29港元。

2月7日,深陷“性醜聞”漩渦的史提芬永利迅速辭去了主席及執行董事一職,隨後他還出售了自己的股權。據CNN後續報道,史提芬釋出宣告表示:“最近幾周我發覺自己處在負面輿論的焦點之中。而當下我所處的環境中,人們不顧事實就急著去進行審判,故而我認為自己不能繼續承擔現在的職位和責任了。”

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永利度假村前主席史提芬·永利

今年3月中旬,永利澳門母公司永利度假村公佈,前主席史提芬·永利與他的前妻Elaine Wynn達成解除一項限制售股協議,出售他手持的12%永利度假村股權。永利度假村當時市值約190億美元。

自媒體“港股那些事”分析認為,此事對於永利的基本面沒有太大的影響,股價也只是短時間的幾天下跌,美股的母公司WYNN後期也漲回去了,港股的永利澳門在事件發生幾天之後也開始回升。不過,這一性醜聞最大的影響就是史提芬永利,不得不眼睜睜看著自己一手打造的商業帝國轉送他人。

21世紀福克斯的案例也頗有典型性。

21世紀福克斯前CEO羅傑·埃爾斯於2016年陷入性騷擾醜聞然後辭職,王牌主持之一比爾·歐萊利2017年因為性騷擾控告辭去職務,福克斯的股價出現暫時波動。

有分析認為,類似永利和21世紀福克斯這樣成熟型的公司,業務線條已經成型,公司股權架構穩定 ,組織結構成熟,管理層搞出點什麼事不至於就動了公司的根基,大不了換帥就是了。對投資者而言,這樣的非經營性事故恰恰是把股價砸出黃金坑的好時機。

從永利與21世紀福克斯的案例可見,公司的非經營性事故產生的影響,和公司的管理人與企業發展前途的捆綁性的強度有關。在採取“人治”的公司裡,CEO是公司的靈魂掌舵手,一個輕舉妄動都有可能把公司送入火葬場;在採取“法治”的公司裡,依靠公司成熟的管理架構和理念來驅動公司發展,對這種公司而言,是鐵打的組織架構流水的CEO。

2、私德有虧的創始人應走下神壇

但不幸的是,京東恰恰是一家“人治”的上市公司。

《第一財經》9月3日刊發一則報道定義“京東沒有二號人物”,一個佐證是,劉強東在2018年接受財經作家吳曉波的採訪時提到,“很多人都認為老劉很強勢,覺得如果有事兒需要幫忙,找我底下的高管沒有意義,找到我就能搞定。”

性醜聞的代價:劉強東近8成投票權控股京東

外界對京東的評價亦是如此:京東是劉強東“一個人”的公司。自1998年創立京東以來,這家公司在過去20年來一直有著太過鮮明的劉強東個人標籤;而這位創始人的強勢管理背後,就是對京東這艘巨輪的不放權和事無鉅細。

京東上市前,劉強東直接管的是8個人,但週報、日報抄送給他的有70多人。《第一財經》提到一個細節,只要沒有出差,劉強東必定會在早晨8點30分準時到公司,與近百名京東管理人員一起開早會。2013年,劉強東暫別公司赴美“享受學生時光”,一天早會,有同事剛宣佈一項產品將上線,電話裡就突然傳出劉強東的聲音,他沒有向大家打招呼,而是直接提出有些細節需要改進,並要求立即落實。在座所有人都嚇了一跳,原來老闆在美國也會聽早會。

慣性如此強大,劉強東有時候又會自然而然地插手具體業務,甚至有點瑣碎。比如,三八節的早會上,他會關心是否給女員工準備了禮物;再比如,華南區域下雨比較多,他還會在早會上關心倉庫排查是否做好,叮囑各地進入雨季之前,一定要檢查好下水通道。

劉強東對公司處處插手、強勢管理的背後,是他以8成管理權牢牢掌控京東的事實。

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京東股權結構

根據其2017年年報,截至2018年2月28日,CEO劉強東持有京東集團15.5%股權,管理層持股一共為15.8%,這也就意味著除其以外的管理層持股比例為0.3%,與此同時依據美股同股不同權的規則,最大股東騰訊投票權只有4.4%,劉強東擁有79.5%的投票權,也就是說強勢控股的他擁有一票否決權和決定權。

京東當初選擇赴美上市,除盈利問題外,同股不同權的特殊股權結構是一個核心問題。

而投資者若認可同股不同權,則往往遵循這樣的邏輯:個別公司的創始人能力卓絕、無人可及,只有他實際控制公司才能為全體投資者創造最大化的利益。但對京東的投資者來說,要與這家市值數百億美元的上市公司一起,承擔因其掌門人與公司經營無關的遭遇而面臨的股價下行風險。

對此,上海證券報評論稱,創始人獲得不平等的控股權後理所當然地需要保持自己的“超凡特質”不貶值。一旦失約,無論是被證明能力不足,還是私德有虧,就應走下神壇,允許投資者收回對他的“信任溢價”。

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∞ 條評論
  • 支援京東

  • 能力和道德沒關係吧,更何況這種事情確實不好說

  • 標題性醜聞合適嗎?

  • 套路成分居多。

  • 老二管不住。


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